Stabilisatietheorie
Het nieuwe stabilisatiebeleid had een theoretische reden nodig om ooit algemeen aanvaard te worden door de leiders van de publieke opinie. Het belangrijkste krediet hiervoor is van Keynes. In zijn Algemene Theorie van Werkgelegenheid, Rente en Geld (1935-1936) probeerde hij aan te tonen dat een kapitalistische economie met haar gedecentraliseerde marktsysteem niet automatisch volledige werkgelegenheid en stabiele prijzen genereert en dat regeringen een doelbewust stabilisatiebeleid zouden moeten voeren. Er is onder economen veel controverse geweest over de inhoud en betekenis van de theoretische bijdrage van Keynes. Hij betoogde in wezen dat de hoge werkloosheid voor onbepaalde tijd zou kunnen voortduren, tenzij regeringen monetaire en fiscale maatregelen zouden nemen. Destijds was hij van mening dat fiscale maatregelen waarschijnlijk effectiever zouden zijn dan monetaire maatregelen. In de diepe depressie van de jaren dertig hadden de rentetarieven niet langer veel invloed uitgeoefend op de manier waarop vermogensbezitters hun fondsen van de hand deden; zij zouden ervoor kunnen kiezen om grotere kassaldi aan te houden in plaats van meer geld uit te geven, zoals de traditionele theorie suggereerde. Beleggers waren evenmin geneigd te profiteren van lage rentetarieven als ze geen winstgevend gebruik van geleende fondsen konden vinden, vooral als hun bedrijven al te lijden hadden onder overcapaciteit. Keynes 'pessimistische kijk op het monetaire beleid had een sterke invloed op economen en regeringen tijdens en direct na de Tweede Wereldoorlog, met als gevolg dat het monetaire beleid in de jaren veertig niet veel werd uitgeprobeerd. Tijdens de beleidsdiscussies van die tijd werd vaak vergeten dat Keynes 'opvattingen over de doeltreffendheid van het monetaire beleid verband hielden met de specifieke situatie van de jaren dertig.
Een ander invloedrijk idee in het schrijven van Keynes was dat van economische stagnatie. Hij suggereerde dat mensen in de geavanceerde industrielanden meer spaarden naarmate hun inkomen groter werd en dat de particuliere consumptie een steeds kleiner deel van het nationale inkomen uitmaakte. Dit impliceerde dat investeringen een steeds groter deel van het nationaal inkomen zouden moeten uitmaken om volledige werkgelegenheid te behouden. Omdat hij betwijfelde of de investeringen voldoende zouden toenemen om dit te doen, was Keynes nogal pessimistisch over de mogelijkheid om op lange termijn volledige werkgelegenheid te bereiken. Hij suggereerde daarom dat er een permanente neiging tot hoge werkloosheid zou kunnen zijn. Dit had ook aanzienlijke invloed op het economisch beleid tijdens de vroege naoorlogse periode; het duurde enige tijd voordat degenen op het gebied van besluitvorming beseften dat inflatie, in plaats van stagnatie en werkloosheid, het grootste probleem voor hen zou zijn.
De wenselijkheid van het voeren van beleid ter handhaving van een hoog werkgelegenheidsniveau werd na de oorlog algemeen aanvaard in de meeste industriële landen. In 1944 verklaarde de Britse regering in haar Witboek over het werkgelegenheidsbeleid dat "de regering het behoud van een hoog en stabiel niveau van werkgelegenheid na de oorlog als een van hun belangrijkste doelstellingen en verantwoordelijkheden aanvaardt". Een van de meest invloedrijke Britse economen van dit moment was Sir William Beveridge, wiens boek Full Employment in a Free Society een sterke impact had op het algemene denken. Soortgelijke ideeën kwamen in de Verenigde Staten tot uitdrukking in de Employment Act van 1946, waarin stond: “Het congres verklaart hierbij dat het het voortdurende beleid en de verantwoordelijkheid van de federale regering is… maximale werkgelegenheid, productie en koopkracht bevorderen. ” De Employment Act was minder specifiek wat betreft beleid dan het witboek van de Britse regering, maar stelde een raad van economische adviseurs in om de president bij te staan en riep hem op om aan elke reguliere zitting van het congres een rapport over de toestand van de economie te presenteren. De president moest ook een programma presenteren met 'manieren en middelen om een hoog niveau van werkgelegenheid en productie te bevorderen'. In andere landen zijn soortgelijke programma's aangenomen. In Zweden publiceerden de sociaal-democraten in 1944 een document dat enigszins leek op het Britse Witboek, en andere dergelijke verklaringen werden afgelegd in Canada en Australië.
